タイトルのようなことを疑問として投げかけられました。

そうですね。
日経平均は、1989年ごろ38000円を超えていました。
リーマン・ショックのころは、7000円くらいまで下がりました。

このことが恐怖なんだろうなと思いました。

で、日経平均のPBRを見ましょう。

PBRとは会社の資産に対して、何倍買われているかという指標。

PBR＝1倍は、会社を解散して株主にその資産を還元したら、株価通りになる水準。
解散価値とも言われる。

日経平均は、225社の平均を出していて、その資産の平均は、
1989年、確か7000円くらい。2022年現在は、24000円くらい。

1989年はPBRが5倍を超えていました。
2022年現在は、PBRは1.2倍くらい。

要するに、1989年はバブルだったんです。
買われすぎていた。

リーマン・ショックの時、0.83倍まで売られました。
コロナショックでは、0.81倍まで売られました。

日本の株価（日経平均）はまだまだ安いと思っています。

2019年12月29日(日)の記事を載せておきます。
ご参考まで。