日経新聞2月１１日（火）Ｐ．１４から
高ROEと配当の関係
ＲＯＥ革命、あなどれない「複利」の効果、とありますが、
単にＲＯＥが高いだけでは、複利は働きません。
稼いだ分を全部配当に回していると、単利と同じです。
毎年、分母が一緒なので、稼ぎも毎年同じになるから。
バフェットの本を読んでいると、配当は税金を取られるので損だと書かれています。
配当を出さずに、そのまま会社に内部留保されると、
複利の利回りは、ＲＯＥとだいたい同じなります。
高ＲＯＥでも、配当を出しまくっている会社もあります。
グラフに雪だるま式に膨らむ年率16％の例がありますが、単にＲＯＥ16％ではありません。
例えば、ＲＯＥ20％で配当性向20％の場合は、20×0.8が会社に残るから、資産は、年率16％の成長です。
最近は配当を増やす企業が多いので、
配当性向５０％だと複利の年率１６％を達成するには、３２％のＲＯＥが必要ということですね。
そんな高ＲＯＥを２０年継続できる会社は滅多にありません。
また、この解釈は資産の増加を考えており、配当でもらった分は除いています。
同じＲＯＥなら、配当性向が低い方が、毎年資産が伸びていると言えます。
本日の記事、高ROEの重要性に絞って、初心者向けに書かれた記事とはいえ、
この観点を持って読んで欲しいなと思いました。
自社株買い
それから、自社株買いは税金が取られませんから、これは企業価値向上にそのままつながります。
企業価値向上なら、あくまでも数字の上ですが、配当よりも自社株買いの方が有利です。
株を長く保有しない場合は、配当の方が好まれます。
そして、現状、世間は配当を好む傾向ですね。